Nato a Pescara il 17.1 0.1941.

Laurea in giurisprudenza all'Università di Roma, nel 1965.

Studi post-Iaurea di economia all'LS.R.E. (Università di Roma, 1966), Fondazione Einaudi (Università di Torino, 1967), Balliol College (Università di Oxford, 1968-69).

Dal 1969 al 1982 economista al Servizio Studi della Banca d'Italia.

Dal gennaio 1985 al settembre 1988 Funzionario Generale della Banca d'Italia e dall'ottobre 1988 al febbraio 1995 Consigliere economico del Governatore.

Dal 23 febbraio 1995 Vice Direttore Generale della Banca d'Italia.

Dal 1982 membro della Società italiana degli economisti.

Dal 1984 direttore della Rivista di Storia Economica (fondata da Luigi Einaudi).
Dal settembre 1993 membro del Consiglio direttivo dell'Ente per gli Studi monetari, bancari e finanziari "L. Einaudi" di Roma.

Dal giugno 1995 al dicembre 1998 membro del Comitato Monetario e dal gennaio 1999 al luglio 2000 membro del Comitato Economico e Finanziario dell'Unione Europea a Bruxelles.

Dal settembre 1997 rappresentante della Banca d'Italia nel Gruppo G- 7 CentraI Bank Deputies.

Dal gennaio 2003 membro del Comitato Economico e Finanziario dell'Unione Europea di Bruxelles.
Dal dicembre 2005 membro del Consiglio di amministrazione della Banca dei Regolamenti Internazionali di Basilea.
Dal giugno 2006 Consigliere di amministrazione dell'Istituto della Enciclopedia Italiana

Ha pubblicato, fra l'altro:

Interesse e Profitto. Saggi sul sistema creditizio, il Mulino, Bologna, 1982.
L'instabilità dell'economia. Prospettive di analisi storica, Einaudi, Torino, 1987. Banca, Finanza, Mercato. Bilancio d'un decennio e nuove prospettive, Einaudi, Torino, 1991.
_The High Price oJ Money. An Interpretation oJ World Interest Rates, Clarendon P_ress, Oxford,1996 (Laterza 1993), con G. Nardozzi.
L'economia mondiale nel Novecento. Una sintesi, un dibattito, il Mulino, Bologna, 1998.
Le vie della storia nell'economia, il Mulino, Bologna, 2002.
Il tempo dell'economia. Strutture, fatti, interpreti del Novecento, Bollati Boringhieri, Torino, 2004.
The Italian Financial System Remodelled, Macmillan, London, 2005 (Bollati Boringhieri 2000).
Economia per il diritto. Saggi introduttivi, Bollati Boringhieri, Torino, 2006 (a cura di P. Ciocca e L Musu).